Points clés à retenir
- Les valeurs de consommation cycliques sont des actions représentant des entreprises qui fabriquent des biens non essentiels, tels que des produits de luxe, des véhicules ou des produits de divertissement.
- Les valeurs de consommation cycliques ont tendance à suivre le marché, à la hausse dans les marchés haussiers et à la baisse dans les marchés baissiers.
- Les biens de consommation de base sont des actions défensives qui vendent des produits essentiels et peuvent couvrir les biens de consommation cycliques dans un portefeuille en connaissant une demande constante sur les marchés baissiers.
Définition et exemples de produits cycliques de consommation
Les biens de consommation cycliques sont des entreprises qui vendent des biens non essentiels. Le terme dérive du fait que les produits sont généralement achetés par les consommateurs, et non par les entreprises, et du fait que les ventes de produits (et les cours des actions associés) évoluent selon des cycles.
Ce secteur est également appelé consommation discrétionnaire. Les industries du secteur de la consommation discrétionnaire comprennent les automobiles ; vêtements; les services aux consommateurs tels que les hôtels, les divertissements et les restaurants ; vente au détail; et la construction résidentielle. Parce que les biens ne sont pas essentiels, les actions de consommation cyclique évoluent généralement en tandem avec le marché.
Note
Un bon exemple de titre de consommation cyclique est Starbucks (SBUX). Lorsque l’économie se porte bien et que l’argent circule, les gens sont prêts à dépenser entre 4 et 6 dollars pour un café. Lorsque l’économie tourne et que les gens doivent être plus économes, ils sont plus susceptibles de préparer du café à la maison.
Comment fonctionnent les valeurs de consommation cycliques
L’achat de valeurs de consommation cycliques est une stratégie agressive. Bien que le market timing ne soit pas le seul aspect de l’analyse cyclique de la consommation, l’achat d’actions cycliques signifie que l’investisseur parie que le marché suivra une tendance haussière indéfiniment.
Lorsque le marché est haussier, les gens ont de l’argent à dépenser, donc les valeurs cycliques se portent bien. Lorsqu’elle est en déclin, les contraintes budgétaires poussent les gens à dépenser uniquement pour ce dont ils ont besoin – et les cycliques perdent des ventes.
Un exemple de ce phénomène est la volatilité des rendements des actions de consommation discrétionnaire pendant la majeure partie de 2020 et 2021. Lorsque la pandémie de COVID-19 a commencé et que le marché s’est initialement effondré, les valeurs de consommation cycliques ont connu de mauvais résultats. Vous vous souvenez peut-être que les magasins étaient en rupture de stock de biens de consommation de base tels que le papier toilette, mais les ventes de biens discrétionnaires ont souffert en même temps.
La demande de biens de consommation de base dans une économie en difficulté était si élevée que les magasins devaient soit limiter les quantités, soit avoir des étagères vides. Les entreprises de consommation cyclique, en revanche, ont souffert de restrictions d’achats, qu’elles soient liées au budget ou aux politiques, et leurs ventes ont en conséquence diminué.
Une fois que les mesures de relance fédérales sont arrivées et que l’économie a commencé à s’ouvrir, le marché boursier a bien réagi, tout comme les valeurs de consommation cycliques. Cela peut être confirmé avec le même exemple ci-dessus : les actions de Starbucks sont passées de 78 $ par action début mai 2020 à 110 $ par action en novembre 2021.
Contrairement à d’autres actions, le meilleur moment pour acheter des titres de consommation cycliques est souvent lorsque leurs ratios de valorisation sont élevés. Si le ratio cours/bénéfice (P/E) d’une action cyclique est élevé, cela peut être dû au fait que les bénéfices se trouvent dans un cycle baissier qui va bientôt s’inverser.À l’inverse, si le P/E est faible, cela peut être dû au fait que les bénéfices de l’entreprise culminent dans un cycle haussier qui ne durera pas éternellement. Bien entendu, une analyse plus approfondie est nécessaire pour déterminer la cause du P/E anormalement élevé ou faible d’un titre.
Consommation cyclique vs consommation de base
Voici un graphique pour comparer les aspects de ces deux secteurs d’investissement :
| Consommation cyclique | Consommation de base |
| Représenter des biens de consommation non essentiels | Représenter des biens de consommation essentiels |
| Jeux boursiers offensifs | Jeux boursiers défensifs |
| Mieux performer sur les marchés haussiers | Mieux performer dans des périodes économiques plus difficiles |
Les actions de biens de consommation de base proviennent d’entreprises qui produisent des biens essentiels aux consommateurs, tels que du papier toilette, de la nourriture, du savon ou des vêtements. Alors que les valeurs de consommation cycliques sont considérées comme des actions offensives, les biens de consommation de base sont considérés comme défensifs pour les portefeuilles, car la demande pour leurs produits est susceptible d’être constante en cas de ralentissement du marché.
Le secteur des biens de consommation de base a enregistré des rendements moyens au cours du marché haussier évoqué ci-dessus. Les actions du secteur ont généralement affiché des cours en hausse et semblaient surévaluées après un an et demi, mais elles n’ont pas généré tout à fait les mêmes rendements que les valeurs de consommation cycliques.
Costco Wholesale Corp. (COST) est un bon exemple de titre de consommation de base. Costco tire l’essentiel de son argent des primes d’adhésion, et dans les marchés baissiers, la plupart des gens conservent leur adhésion à Costco pour acquérir de la nourriture, des vêtements et d’autres produits à prix réduit. Cela a été démontré par la hausse de 80 % du cours de l’action Costco, passant d’un niveau d’environ 311 $ début mars 2020 à un cours de clôture d’environ 558 $ début décembre 2021.
Note
Les secteurs de la consommation cyclique et de la consommation de base ont leur place dans chaque portefeuille. Une diversification efficace du portefeuille peut réduire la volatilité au fil du temps. Les actions défensives n’augmenteront pas autant que les actions offensives pendant les marchés haussiers, mais elles peuvent fournir la protection nécessaire pendant les marchés baissiers.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Les investisseurs individuels souhaitant acheter des titres de consommation cycliques peuvent le faire facilement en achetant des actions individuelles ou en utilisant des fonds négociés en bourse (ETF).
Les actions populaires telles que Starbucks, Nike (NKE), Amazon (AMZN) et Tesla (TSLA) sont toutes des valeurs de consommation cycliques. Les investisseurs qui achètent ces actions et d’autres actions similaires devraient bénéficier d’une bonne exposition aux marchés haussiers.
Il existe également de nombreux ETF de consommation discrétionnaire, tels que le FNB Fidelity MSCI Consumer Discretionary Index, qui investit au moins 80 % de ses actifs sous gestion dans le secteur pour lequel il est nommé. Pourtant, ses cinq principaux titres sont Amazon, Tesla, Home Depot (HD), Nike et McDonald’s (MCD), qui sont tous des sociétés de consommation cycliques classiques.
Fidelity propose également des ETF de consommation cycliques spécifiques à un secteur, tels que ceux investis dans des portefeuilles de l’automobile ou de la construction.
