Points clés à retenir
- L’investissement dans la dette en difficulté consiste à acheter la dette d’une entreprise en difficulté, souvent à un prix très réduit.
- Le rachat de la dette d’une entreprise en difficulté permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices si l’entreprise se redresse
- Les investisseurs sont remboursés en premier si et quand l’entreprise fait faillite.
- Les dettes en difficulté sont souvent détenues par des sociétés d’investissement, des fonds spéculatifs ou des sociétés de développement commercial (BDC).
Qu’est-ce que l’investissement dans des dettes en difficulté ?
Les investisseurs peuvent gagner de l’argent même auprès d’entreprises en difficulté financière. Cela se produit lorsque les investisseurs ont acheté la dette de l’entreprise plutôt que ses actions. Cette méthode d’achat est souvent appelée « investissement en dette en difficulté ». C’est une pratique courante parmi les hedge funds et de nombreux investisseurs institutionnels. Lorsqu’ils achètent la dette d’une entreprise en difficulté à un prix très réduit, ils peuvent réaliser des bénéfices si l’entreprise se redresse. Un investisseur qui achète des actions d’une entreprise au lieu de titres de créance pourrait gagner plus d’argent si l’entreprisefaitse redresser, mais les actions pourraient perdre toute leur valeur si l’entreprise faisait faillite.
La dette conserve une certaine valeur même si aucun redressement ne se produit. Dans de nombreux cas, les investisseurs peuvent repartir avec des paiements même si une entreprise fait faillite. La restructuration en cas de faillite peut même conduire les investisseurs endettés à devenir copropriétaires de l’entreprise en difficulté.
Les dettes en difficulté sont souvent détenues par des sociétés d’investissement et des hedge funds. Il peut également être détenu par des fonds d’investissement non traditionnels, comme les sociétés de développement des affaires (BDC).
Note
Les BDC sont des sociétés d’investissement non enregistrées qui investissent dans la dette et les capitaux propres de petites ou moyennes entreprises publiques et privées. Au moins 70 % des actifs des BDC doivent être investis dans certains types d’investissements, y compris les dettes en difficulté.
Comment fonctionne l’investissement dans les dettes en difficulté
Il n’existe pas de règle stricte définissant le moment où une dette est en difficulté. Le terme signifie souvent que la dette se négocie avec une forte décote par rapport à sa valeur nominale. Cela peut aller d’une remise de 20 % à une remise de 80 %.Vous pourrez peut-être acheter une obligation de 500 $ pour 200 $. La décote vient du fait que l’emprunteur court un risque de défaut de paiement.
Les investisseurs peuvent perdre de l’argent si l’entreprise fait faillite et n’est pas en mesure de respecter ses obligations de crédit. Ils peuvent voir la valeur de la dette augmenter considérablement s’ils croient qu’il peut y avoir un redressement et s’il s’avère qu’ils ont raison.
Les investisseurs en dette en difficulté peuvent également obtenir un statut prioritaire en matière de remboursement en cas de faillite d’une entreprise. Un tribunal ordonnera la priorité des créanciers pour recevoir le paiement lorsqu’une entreprise déclare faillite en vertu du chapitre 11. Les personnes endettées en difficulté sont souvent parmi les premières à être remboursées, avant les actionnaires et même avant les salariés.
Ce processus peut amener les créanciers à devenir propriétaires d’une entreprise. Cela peut leur permettre de réaliser encore plus de bénéfices s’ils sont ensuite capables de redresser les finances de l’entreprise.
Note
Les entités telles que les hedge funds qui achètent de grandes quantités de dettes en difficulté négocient souvent des conditions qui leur permettent de jouer un rôle actif auprès de l’entreprise en difficulté.
L’investissement dans les dettes en difficulté en vaut-il la peine ?
Un investisseur court le risque de voir l’emprunteur faire défaut lorsqu’il achète de la dette, qu’il s’agisse d’une obligation d’entreprise ou d’une dette en difficulté. Il existe un risque très réel qu’un investisseur reparte sans rien si l’entreprise fait faillite.
Note
Le risque de défaut explique pourquoi la dette d’organisations moins solvables apportera un rendement plus élevé à l’investisseur.
Les investisseurs qui investissent dans des titres de créance en difficulté, comme les grands fonds spéculatifs, effectuent des analyses de risque robustes à l’aide de scénarios de modélisation et de test. Ces fonds sont souvent capables de répartir les risques grâce à des investissements diversifiés ou à des partenariats avec d’autres entreprises.
Les dettes en difficulté ne représentent souvent pas un pourcentage important du portefeuille complet d’un hedge fund. Les investisseurs ne sont pas aussi exposés en cas de défaut d’un investissement.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Il est peu probable que les particuliers investissent dans des dettes en difficulté. La plupart sont plus sûrs en investissant dans des actions et des obligations standard, qui sont simples et comportent des niveaux de risque plus faibles. Mais vous pouvez accéder au marché des titres de créance en difficulté si vous le souhaitez. Certaines entreprises proposent des fonds communs de placement qui investissent dans des dettes en difficulté ou incluent des dettes en difficulté dans leur portefeuille.
Le fonds Franklin Mutual Quest de Franklin Templeton Investments [MQIFX] comprend des dettes en difficulté dans ses avoirs, ainsi que des sociétés et des liquidités sous-évaluées. Oaktree Capital est une autre société qui offre aux investisseurs l’accès à des dettes en difficulté.
Il est utile pour les investisseurs de comprendre les possibilités qu’offrent les dettes en difficulté, mais cela a rarement du sens dans un portefeuille d’investissement ou de retraite. S’en tenir aux actions, aux fonds communs de placement et aux obligations de qualité est une voie plus sûre et plus sensée vers la richesse pour la plupart des gens.
