Il y a habillage de façade lorsqu’une entreprise ou une institution financière apporte des changements cosmétiques, souvent à la fin d’une période de reporting, pour améliorer la perception des investisseurs de sa situation financière.
Les investisseurs peuvent être confrontés à de la poudre aux yeux dans n’importe quel titre dans lequel ils investissent, mais ils sont plus susceptibles de le rencontrer lorsqu’ils investissent dans des fonds communs de placement ou des actions de certaines sociétés. Apprenez-en davantage sur la façon dont les fonds communs de placement et les sociétés ouvertes peuvent utiliser la façade et discutez des façons de la repérer dans les titres que vous possédez ou dans lesquels vous envisagez d’investir.
Définition et exemple de vitrine en finance
L’habillage de façade est un terme utilisé pour décrire les changements cosmétiques qu’une institution financière pourrait apporter, souvent vers la fin d’une période de reporting, afin d’améliorer son apparence auprès des investisseurs. Le terme s’inspire d’un secteur totalement différent : le commerce de détail.
Dans le commerce de détail, l’habillage de vitrines fait référence à la décoration de l’extérieur d’un magasin pour inciter les acheteurs à entrer. Cela implique souvent un décor saisonnier, des mannequins et un éclairage stratégique. L’objectif de la vitrine est d’attirer l’attention des clients potentiels et de les attirer.
Décoration de vitrine dans les fonds communs de placement
Dans le cas des fonds communs de placement, le « window dressing » fait référence aux changements superficiels qu’un fonds pourrait apporter à son portefeuille de titres pour paraître plus attrayant aux yeux des investisseurs actuels et potentiels. À première vue, un investisseur potentiel pourrait être attiré par ce qui semble être une bonne performance.
Par exemple, une équipe de gestion de fonds communs de placement peut choisir de vendre des actions perdantes et d’acheter des actions gagnantes vers la fin d’un trimestre. Cette stratégie cache de faibles performances et donne aux investisseurs la perception de rendements impressionnants.
Habillage de fenêtre en stock
Dans un autre domaine du monde de la finance, les entreprises publiques ont parfois recours à de la poudre aux yeux lorsqu’elles déclarent leurs bénéfices. Selon les spécificités, cette pratique peut aller de la « comptabilité créative » à quelque chose qui frise ou qui est effectivement qualifié de fraude. Par exemple, certains chercheurs en économie citent l’arrondi comme une forme manipulatrice de façade. Une entreprise peut arrondir ses bénéfices trimestriels à 5,99 millions de dollars, jusqu’à 6 millions de dollars, car le chiffre rond peut être plus attrayant psychologiquement.
Comment fonctionne la façade en finance
En ce qui concerne les fonds communs de placement, le window dressing est défini par la Securities and Exchange Commission (SEC) comme « l’achat ou la vente de titres de portefeuille peu avant la date à laquelle les avoirs d’un fonds sont rendus publics, afin de donner l’impression que le gestionnaire a investi dans des sociétés qui ont enregistré des performances exceptionnelles au cours de la période de référence. »
En réponse à un large éventail de préoccupations concernant la façade, la SEC a publié une règle en 2004 qui oblige les sociétés de fonds communs de placement à déclarer les avoirs de leur portefeuille à la fin de chaque trimestre. Cette exigence permet aux investisseurs d’examiner plus en profondeur et plus fréquemment les avoirs des fonds communs de placement, leur permettant ainsi de mieux comprendre le rendement de leurs investissements.
Cependant, des effets de façade peuvent encore se produire. Par exemple, les fonds vendront parfois une action qui a mal performé pendant la période des fêtes et n’apparaîtra donc pas dans leur rapport du quatrième trimestre, pour ensuite la racheter au premier trimestre de l’année suivante. Cette forme de façade nuit aux retours sur investissement en raison des coûts de négociation excessifs.
Ce que la façade en matière de finance signifie pour les investisseurs individuels
Les exigences de déclaration de la SEC peuvent aider les investisseurs à mieux évaluer la gestion et la performance des fonds communs de placement. En exigeant que les fonds déclarent les avoirs de leur portefeuille trimestriellement plutôt que semestriellement, la SEC a effectivement donné aux investisseurs la possibilité de mieux regarder sous le capot d’un fonds commun de placement.
Par exemple, vous pouvez analyser les actions qu’un fonds a détenues de manière constante au fil du temps par rapport aux actions gagnantes ajoutées en guise de façade à la fin d’un trimestre faible. Si les avoirs et les performances du fonds se vérifient après une inspection plus approfondie, vous pourriez être plus enclin à rester ou à devenir investisseur.
Le risque de façade signifie simplement que les investisseurs individuels doivent faire leurs devoirs, et les exigences de la SEC facilitent cette tâche. Avant d’investir, les particuliers doivent examiner les avoirs d’un fonds et savoir quand et pendant combien de temps les gestionnaires détiennent des actions particulières.
Points clés à retenir
- L’habillage de vitrine fait référence à des améliorations cosmétiques destinées à améliorer l’apparence d’un fonds ou d’une institution financière aux yeux des investisseurs.
- Le maquillage des apparences peut se produire dans le domaine financier, allant des pratiques comptables trompeuses aux ajustements de portefeuille de dernière minute.
- Dans les fonds communs de placement, le window dressing fait généralement référence à la pratique consistant à vendre les perdants et à acheter les gagnants à la fin du trimestre afin d’apporter des modifications superficielles à la liste des avoirs d’un fonds, améliorant ainsi la perception des investisseurs de la performance du fonds.
- En 2004, la SEC a tenté de remédier à la situation en exigeant que les fonds communs de placement déclarent leurs avoirs chaque trimestre, plutôt que semestriellement.
