Une obligation à prime est une obligation qui se vend à un prix supérieur à sa valeur nominale sur le marché libre. Les obligations se négocient généralement avec une prime si leur taux d’intérêt est supérieur à la moyenne du marché.
Payer une prime pour une obligation peut ne pas sembler être une bonne décision financière à première vue, mais il y a des moments où les obligations à prime peuvent protéger contre les variations du taux d’intérêt. Découvrez comment ils fonctionnent et ce qu’ils signifient pour les investisseurs individuels.
Définition et exemples d’obligations à prime
Une obligation à prime est une obligation qui se négocie au-dessus de sa valeur nominale. Les obligations sont émises par une entreprise ou un gouvernement fédéral, étatique ou local pour lever des capitaux. La « valeur nominale » est la valeur nominale de chaque obligation : c’est le coût de l’obligation et le montant que l’entreprise ou l’institution promet de rembourser à la fin de la durée de l’obligation.
Un bon exemple d’obligations à prime sont les obligations de Target Corp qui arrivent à échéance en 2031. Target a émis ces obligations en 2001 pour 99,37 $ avec un taux nominal de 7,05 %, ce qui signifie que les investisseurs gagneraient 7,05 % d’intérêt par an. À certains moments de l’histoire de l’obligation, elle s’est négociée à environ 144 dollars, ce qui en fait une obligation à prime.
Note
Les obligations à prime ont une signification différente au Royaume-Uni. Au Royaume-Uni, les obligations à prime sont un produit d’investissement qui permet aux investisseurs de participer à un tirage au sort mensuel au lieu de payer des intérêts.
Une obligation négociée avec une prime aurait également un impact sur son rendement actuel. Le rendement est une mesure importante à comprendre, car il vous indique le rendement que vous pourriez obtenir de l’obligation par rapport au prix actuel de l’obligation.
Comment fonctionnent les obligations à prime ?
Les obligations se négocient sur un marché secondaire, de sorte que le prix de l’obligation flotte en dessous ou au-dessus de la valeur nominale d’origine en fonction de l’offre et de la demande. Lorsqu’elle est supérieure à la valeur nominale, l’obligation se négocie à prime. Lorsqu’elle est inférieure à la valeur nominale, l’obligation se négocie à prix réduit.
Note
Les obligations sont évaluées en pourcentage de leur juste valeur. Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ qui coûte 1 050 $ sera cotée sous la cote « 105 ». Toute cotation supérieure à 100 est une obligation à prime.
Les prix des obligations peuvent être affectés par un certain nombre de facteurs. Voici quelques-uns des facteurs qui peuvent faire monter les prix pour en faire une obligation à prime ou les faire baisser pour que l’obligation se négocie à rabais :
- Modifications des taux d’intérêt
- Notation de crédit de l’obligation et solvabilité de l’émetteur de l’obligation
- Offre et demande d’obligations
Disons qu’il existe une obligation d’entreprise avec un bon niveau de risque, qui se négocie à 105 et a un rendement de 5 %. Ce rendement signifie qu’il verse actuellement 52,50 $ aux investisseurs chaque année (1 050 $ x 0,05). Si les taux d’intérêt baissent massivement et que chaque obligation équivalente a soudainement un rendement de seulement 3 %, les propriétaires de l’obligation à 5 % la vendront avec une prime puisque son rendement est plus élevé.
Cela signifie que, d’une manière générale, plus les taux d’intérêt baissent, plus il y aura d’obligations à prime sur le marché. Revenez à l’exemple Target ci-dessus. Lorsque les obligations ont été émises en 2001, Target a dû offrir un rendement de coupon de 7 % pour les vendre. Vingt ans plus tard, les taux d’intérêt sont en baisse. Le rendement est tombé en dessous de 3 % et l’obligation s’est parfois négociée avec une prime de plus de 30 %.
La situation financière de l’entreprise compte également. Les obligations risquées se négocient à rabais car la demande est moindre. Si une entreprise émet des obligations alors qu’elle se trouve dans une situation financière précaire, elle devra payer un taux d’intérêt plus élevé pour compenser les investisseurs pour ce risque supplémentaire. Si l’entreprise consolide ensuite son bilan, le même effet d’offre et de demande se produira. Les investisseurs investiront dans l’obligation parce qu’elle se négocie à un rendement plus élevé que celui des obligations similaires, puis freineront lorsque l’obligation se négocie à prime et que son rendement est le même que celui d’obligations similaires.
Obligations à prime vs. Obligations à escompte
Une obligation à escompte se négocie à un prix inférieur à la valeur nominale. Bien que cela puisse se produire parce que les taux d’intérêt ont augmenté depuis l’émission, contrairement à ce qui est arrivé à l’émission obligataire de Target en 2001, la plupart des obligations à escompte sont ce que l’on appelle des obligations de pacotille ou des obligations à haut rendement.
Les obligations de pacotille ont des rendements plus élevés et des prix plus bas que les autres obligations d’entreprises, car elles comportent un risque élevé. Cela est généralement dû au fait que l’entreprise perd de l’argent ou est dans une mauvaise situation financière.
D’une manière générale, les obligations à escompte sont à l’opposé des obligations à prime. La société émettrice des obligations a obtenu ou non de bons résultats et le prix des obligations a souffert. Cela ne veut pas dire que les obligations à escompte sont toujours un mauvais investissement. Un portefeuille bien diversifié peut être en mesure de supporter un risque supplémentaire en échange d’un rendement plus élevé.
Note
Une obligation à prime a tendance à être moins sensible aux variations des taux d’intérêt qu’une obligation à escompte car sa durée est plus courte et son taux nominal a tendance à être plus élevé. Cela signifie que si toutes les autres choses sont égales par ailleurs, il est préférable d’acheter une obligation à prime lorsque les taux d’intérêt devraient augmenter plutôt qu’une obligation à escompte.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Le prix d’une obligation par rapport à sa valeur nominale n’est qu’un facteur parmi d’autres à prendre en compte par les investisseurs. Une obligation à prime peut s’avérer un meilleur choix en prévision d’une hausse des taux d’intérêt qu’une obligation à escompte offrant le même rendement. D’autres facteurs, tels que la situation financière, les facteurs spécifiques au secteur et les conséquences fiscales, doivent tous jouer un rôle dans votre analyse.
Points clés à retenir
- Les obligations à prime se négocient à un prix supérieur à leur valeur nominale.
- Les obligations sont évaluées en pourcentage de leur valeur nominale. Par exemple, une obligation au prix de 105 coûte 1 050 $.
- Les obligations se négocient avec une prime lorsque l’émetteur améliore sa situation financière ou lorsque les taux d’intérêt diminuent.
