Les instruments du marché monétaire sont des titres qui fournissent aux entreprises, aux banques et au gouvernement d’importantes quantités de capitaux à faible coût pendant une courte période. La période est d’une nuit ou de quelques jours, semaines ou même mois, mais toujours inférieure à un an. Les marchés financiers répondent aux besoins de liquidités à plus long terme.
Note
Les entreprises ont besoin de liquidités à court terme, car les paiements pour les biens et services vendus peuvent prendre des mois.
Sans instruments du marché monétaire, les entreprises devraient attendre que les paiements soient reçus pour les biens déjà vendus. Cela retarderait les achats de matières premières et ralentirait la fabrication du produit fini.
Début 2022, 4 590 milliards de dollars d’instruments du marché monétaire étaient émis dans le monde.
Investissement commercial de liquidités supplémentaires
Les instruments du marché monétaire permettent aux gestionnaires d’obtenir rapidement des liquidités lorsqu’ils en ont besoin. C’est pour cette raison que les instruments du marché monétaire doivent être très sûrs.
Les entreprises utilisent également des instruments du marché monétaire pour investir des liquidités supplémentaires. Elle gagnera un peu d’intérêt jusqu’à ce qu’elle doive payer ses frais fixes d’exploitation. Ces coûts fixes peuvent inclure le loyer, les services publics et les salaires. Par exemple, la bourse est trop risquée. Les prix peuvent avoir baissé au moment où l’entreprise doit payer ses factures et rapporteront moins que ce dont elle a besoin pour ces dépenses.
Note
Les marchés monétaires doivent être faciles à retirer des fonds à tout moment. Ils ne peuvent pas avoir de frais de transaction importants. Sinon, l’entreprise conserverait simplement l’argent supplémentaire dans un coffre-fort.
Bon nombre de ces instruments du marché monétaire font partie de la masse monétaire américaine. Ils comprennent les dépôts de devises, de chèques, ainsi que les fonds du marché monétaire, les certificats de dépôt et les comptes d’épargne. La taille de la masse monétaire affecte les taux d’intérêt, influençant ainsi la croissance économique.
Types d’instruments du marché monétaire
Il existe 15 types d’instruments du marché monétaire. Chacun répond aux besoins spécifiques de différents clients. Certaines entreprises peuvent utiliser un assortiment de différents comptes du marché monétaire pour couvrir leurs besoins financiers. Certains sont conçus pour être utilisés par les banques et les grandes institutions financières, tandis que d’autres se concentrent sur les entreprises.
Papier commercial
Les grandes entreprises bénéficiant d’un crédit impeccable peuvent simplement émettre des billets à ordre non garantis à court terme pour lever des liquidités. Le papier commercial adossé à des actifs est un dérivé basé sur du papier commercial.
Fonds fédéraux
Les banques sont les seules entreprises à utiliser les fonds fédéraux. Les banques les utilisent chaque nuit pour répondre aux exigences de la Réserve fédérale. Cela représente environ 10 % de tous les passifs bancaires supérieurs à 58,8 millions de dollars.
Note
La Réserve fédérale a abaissé les réserves obligatoires à zéro le 26 mars 2020, en raison de la crise sanitaire mondiale.
Une banque qui ne dispose pas de suffisamment de liquidités pour répondre à ces exigences empruntera auprès d’autres banques. Le taux des fonds fédéraux est l’intérêt que les banques se facturent entre elles pour emprunter des fonds fédéraux. Le taux actuel des fonds fédéraux dicte tous les autres taux d’intérêt à court terme.
Fenêtre de remise
Si une banque ne peut pas emprunter des fonds fédéraux à une autre banque, elle peut s’adresser au guichet d’escompte de la Fed.La Fed applique intentionnellement un taux d’escompte légèrement supérieur au taux des fonds fédéraux. Il préfère que les banques s’empruntent entre elles. La plupart des banques évitent la fenêtre d’escompte, mais elle existe en cas d’urgence.
Certificats de dépôt
Les banques émettent des certificats de dépôt pour lever des liquidités à court terme.Leur durée est de un à six mois. Les CD paient au détenteur des taux d’intérêt plus élevés à mesure que l’argent est conservé longtemps.
Eurodollars
Les banques émettent également des CD dans des banques étrangères. Ceux-ci sont détenus en euros et non en dollars américains.
Accords de mise en pension
Un « repo » est utilisé lorsqu’une banque émet des titres mais s’engage en même temps à les racheter ultérieurement à un prix plus élevé.Cela signifie souvent le lendemain avec un peu d’intérêt supplémentaire. Même s’il s’agit d’une vente, elle est comptabilisée comme un prêt garanti à court terme. L’acheteur du titre, qui est en réalité le prêteur, exécute une prise en pension.
Acceptations bancaires
Cela fonctionne comme un prêt bancaire pour le commerce international.La banque garantit que l’un de ses clients paiera les marchandises reçues, généralement 30 à 60 jours plus tard. Par exemple, un importateur souhaite commander des marchandises, mais l’exportateur ne lui accorde pas de crédit. Il se présente à sa banque, qui garantit le paiement. La banque accepte la responsabilité du paiement.
Échanges
Un swap est un contrat entre deux parties pour échanger tous les paiements futurs de taux d’intérêt d’un prêt.C’est un type de dérivé. La valeur du swap estdérivéde la valeur sous-jacente des deux flux de paiements d’intérêts.
Note
Les swaps permettent aux banques de servir d’intermédiaires pour les entreprises qui souhaitent se protéger des variations des taux d’intérêt.
Les swaps reviennent à échanger la valeur des obligations sans passer par les formalités légales d’achat et de vente d’obligations réelles. La plupart des swaps sont basés sur des obligations comportant des paiements d’intérêts à taux variable qui évoluent au fil du temps. Les swaps permettent aux investisseurs de compenser le risque de variation des taux d’intérêt futurs.
Marge de crédit de secours
La ligne de crédit de secours est un titre à court terme qui protège les investisseurs d’une entreprise.Ici, une banque garantira de payer 50 à 100 % de l’instrument du marché monétaire en cas de défaut de l’émetteur.
Amélioration du crédit
La banque émet une lettre de crédit indiquant qu’elle remboursera l’instrument du marché monétaire si l’émetteur ne le fait pas.
Bons du Trésor
Le gouvernement fédéral lève des liquidités en émettant des bons du Trésor.Leur durée est d’un an ou moins.
Notes municipales
Les villes et les États émettent des obligations municipales à court terme pour lever des liquidités. Les intérêts payés sur ces derniers sont exonérés d’impôts fédéraux.
Note
Il existe des investissements basés sur des instruments du marché monétaire.
Actions dans des instruments du marché monétaire
Les fonds du marché monétaire regroupent des instruments du marché monétaire. Les sociétés de fonds vendent des actions de ces fonds aux investisseurs.
Contrats à terme
Les contrats à terme obligent les traders à acheter ou à vendre un titre du marché monétaire à un prix convenu à une certaine date dans le futur. Quatre instruments sont généralement utilisés : les bons du Trésor, les swaps d’intérêts, les eurodollars et une moyenne sur 30 jours du taux des fonds fédéraux.
Options à terme
Les traders peuvent également acheter uniquement l’option, sans obligation, d’acheter ou de vendre un contrat à terme du marché monétaire à un prix convenu au plus tard à une date spécifiée. Par exemple, les options du Trésor sont proposées sur les bons du Trésor à 5 ans, 10 ans et « ultra » 10 ans.
Rôle des instruments du marché monétaire dans la crise financière
Étant donné que les instruments du marché monétaire sont généralement très sûrs, la plupart ont été surpris d’apprendre qu’ils étaient au cœur de la crise financière de 2008.
Le mardi 16 septembre 2008, le Fonds primaire de réserve de 62,6 milliards de dollars « a fait faillite ». Cela signifiait que les gestionnaires du fonds ne pouvaient pas maintenir le cours de l’action à 1 $. Les fonds du marché monétaire ont utilisé cette valeur comme référence.
Les investisseurs ont paniqué après la faillite de Lehman Brothers. Ils retiraient leur argent trop vite. Ils craignaient que le fonds fasse faillite en raison de ses investissements dans Lehman Brothers.
Note
La Fed a dû créer de nombreux programmes nouveaux et innovants pour maintenir le marché monétaire en marche.
Les programmes de la Fed ont été créés rapidement, de sorte que leurs noms décrivaient exactement ce qu’ils faisaient en termes techniques.
Par exemple, le mécanisme de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) a permis à la Banque de réserve fédérale de New York de fournir « un financement garanti de premier rang à une série de véhicules à vocation spéciale pour faciliter une initiative du secteur privé soutenue par l’industrie visant à financer l’achat d’actifs éligibles auprès d’investisseurs éligibles ».Cela avait peut-être du sens pour les banquiers, mais pour très peu d’autres.
Même si ces outils fonctionnaient bien, ils confondaient le grand public. Cette complexité a créé une méfiance à l’égard des intentions et des actions de la Fed. Une fois la crise financière passée, ces outils n’étaient plus nécessaires et ont été abandonnés.
Ce que cela signifie pour vous
Vous pouvez profiter de la liquidité de nombreux instruments du marché monétaire. Vous pouvez obtenir des fonds communs de placement du marché monétaire, des bons du Trésor, des fonds communs de placement en bons du Trésor et des fonds communs de placement en billets municipaux auprès de votre courtier. Vous pouvez également acheter des bons du Trésor directement auprès du Trésor américain si vous avez l’intention de les conserver jusqu’à leur échéance.
Vous pouvez acheter des CD auprès d’une banque. Vous pouvez acheter des contrats à terme auprès d’une maison de courtage. Vous pouvez négocier des options à terme auprès d’une société de services financiers ou d’un courtier.
Protection pendant la hausse des taux d’intérêt
Certains de ces instruments vous protégeront en cas de hausse des taux d’intérêt. Recherchez des produits d’épargne avec des taux d’intérêt variables qui augmenteront avec les taux. Il s’agit notamment des fonds communs de placement du marché monétaire, des CD à court terme et des bons du Trésor.
Vous pouvez également obtenir des comptes d’épargne et des comptes du marché monétaire auprès de votre banque. Ceux-ci ne sont pas basés sur des instruments du marché monétaire. Il s’agit plutôt de comptes portant intérêt émis par votre banque. Ces comptes sont assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation, contrairement aux fonds communs de placement du marché monétaire.
Note
Si les taux d’intérêt augmentent, cela pourrait nuire à certains investissements. Les actifs dont l’échéance est plus longue, par exemple, seront plus sensibles à la hausse des taux d’intérêt et perdront probablement de la valeur à mesure que les taux d’intérêt augmentent.
Il s’agit notamment des CD et des fonds obligataires à court terme. Les deux ne paient que le même taux bas au fil du temps. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, leurs valeurs diminuent. Pour la même raison, évitez les fonds obligataires à long terme. Utilisez-les uniquement pour diversifier votre portefeuille et réduire les risques.
Foire aux questions (FAQ)
Quels instruments du marché monétaire ne se négocient pas sur le marché secondaire ?
La plupart des instruments du marché monétaire disposent de marchés secondaires actifs et liquides. Certains instruments ont des marchés secondaires moins actifs, notamment les titres municipaux et le papier commercial.
Qu’est-ce qu’un compte du marché monétaire ?
Ceux qui s’intéressent aux produits du marché monétaire ont deux options principales. Ils peuvent acheter des actions dans un fonds du marché monétaire ou ouvrir un compte du marché monétaire. Les deux produits investissent dans des instruments du marché monétaire, mais les comptes du marché monétaire sont éligibles à l’assurance FDIC et fonctionnent essentiellement comme des comptes de dépôt d’épargne.
