Qu’est-ce qu’un ratio cours/bénéfice (P/E) ?

Définition et exemple d’un ratio cours/bénéfice (P/E)

Tout comme un évaluateur peut venir vous donner une estimation de la valeur de votre maison, le ratio cours/bénéfice (P/E) est un outil que vous pouvez utiliser pour estimer la juste valeur du marché boursier.

Le ratio P/E est également une mesure utilisée pour aider à comparer les actions d’un même secteur entre elles. Ce n’est pas aussi utile pour comparer les actions de différents secteurs ou de celles qui produisent différents produits et services.

Par exemple, le secteur hospitalier et de la santé avait un ratio P/E de 20,77 en janvier 2022, tandis que le secteur des logiciels Internet avait un ratio P/E de 83,97.

Comment calculer un ratio P/E

Un ratio P/E est le prix (P) divisé par les bénéfices (E).

Une action avec un prix de 10 $ par action et un bénéfice l’an dernier de 1 $ par action aurait un ratio P/E de 10. Si le cours de l’action devait monter à 12 $ par action et que les bénéfices restaient les mêmes, le ratio P/E de l’action serait alors de 12, et l’action serait relativement plus chère, car vous paieriez alors un prix plus élevé par dollar de bénéfice.

Il existe de nombreuses façons de calculer les ratios P/E. Les trois formules les plus couramment utilisées sont :

1. Regardez le ratio P/E basé sur les bénéfices de l’année dernière. C’est ce qu’on appelle également la méthode « TTM » pour « Trailing Twelve Months ».
2. Utilisez une prévision de bénéfices futurs fournie par l’entreprise ou par des analystes boursiers. Cette méthode est connue sous le nom de « ratio P/E à terme ».
3. Adoptez une vision plus large en utilisant une moyenne sur 10 ans des revenus passés corrigés de l’inflation. Il s’agit de quelque chose appelé « P/E 10 », « Shipper P/E Ratio » ou « CAP/E », qui signifie « cours/bénéfice ajusté cycliquement ».

Comment fonctionnent les ratios cours/bénéfice

Les ratios cours/bénéfice d’une action individuelle doivent être interprétés de manière très différente des ratios P/E pour l’ensemble du marché. Le ratio P/E du S&P 500 a varié d’un maximum de 40 lors de la bulle technologique des années 1990 à un minimum de 7 au plus bas de quelques marchés baissiers.

Le ratio P/E d’une action individuelle vous indique si le marché surévalue cette action particulière en fonction du nombre de personnes prêtes à l’acheter et de sa valeur au fil du temps. En général, plus le chiffre est bas, mieux c’est, car il suggère que l’entreprise est peut-être sous-évaluée et mérite d’être achetée.

Limites des ratios P/E

Les investisseurs novices peuvent souvent commettre l’erreur d’utiliser un ratio P/E pour acheter une action qui semble sous-évaluée ou pour en vendre une qui semble surévaluée. Ils interprètent les données de manière trop étroite et oublient que le « E », qui correspond aux données sur les bénéfices, correspond soit à des données passées (et le futur peut être différent), soit que les données sur les bénéfices sont une estimation du futur (qui peut être différente). Pour cette raison, utilisez les ratios P/E avec prudence et ne les utilisez pas comme un seul outil de prise de décision. 

Un marché volatil peut affecter le ratio P/E à court terme et le rendre moins fiable. Le ratio P/E ne tient pas non plus compte de la croissance future des bénéfices.

Ratio P/E par rapport au ratio PEG

Le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG), quant à lui, intègre la croissance des bénéfices en mesurant le rapport entre le ratio cours/bénéfice et la croissance des bénéfices.