L’économie chinoise a connu des décennies de croissance à deux chiffres, grâce à ses exportations à faible coût de machines, d’équipements et de produits de consommation. En conséquence, la Chine est la plus grande économie mondiale. En 2020, sa contribution a été de 23 010 milliards de dollars, soit 18,3 %, des 125 650 milliards de dollars de produit intérieur brut (PIB) mondial. Cette ampleur signifie que tout ralentissement de l’économie chinoise affecte le monde entier.
L’économie chinoise a ralenti, passant d’un taux de croissance de 10,6 % en 2010 à un taux de croissance de 2,3 % en 2020, en grande partie à cause de la pandémie mondiale de COVID-19.Même s’il s’agit d’un ralentissement spectaculaire pour la Chine, elle reste surpassée par les autres économies développées. Par exemple, l’économie américaine a connu une croissance d’environ 2 à 3 % au cours de cette période.
Points clés à retenir
- La Chine a été l’un des pays à la croissance la plus rapide au cours des dernières décennies, mais sa croissance ralentit en raison de l’évolution de la consommation intérieure.
- Une guerre commerciale avec les États-Unis a également contribué au ralentissement économique de la Chine entre 2017 et 2019.
- L’émission de la dette américaine auprès des bons du Trésor pourrait ralentir et la valeur du dollar pourrait chuter.
- Si vous investissez en Chine, un portefeuille diversifié peut vous aider à atténuer les risques de ralentissement de la croissance économique chinoise.
Causes du ralentissement de la Chine
Le ralentissement économique de la Chine a deux causes principales : un changement intentionnel des dirigeants chinois et la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Plan Fabriqué en Chine 2025
En 2015, les dirigeants chinois ont publié le plan « Made in China 2025 ». Il décrit un changement dans l’orientation économique de la Chine, passant d’une orientation axée sur les exportations vers une plus grande consommation intérieure. La Chine vise également à devenir un leader technologique mondial dans des domaines tels que la robotique, les avions et les véhicules électriques.
Pour ce faire, les entreprises chinoises ont été invitées à investir à l’étranger pour acquérir davantage d’expertise technologique. Le plan fixe également pour objectifs aux entreprises de produire davantage de composants en Chine et d’importer moins. Pour soutenir cette nouvelle stratégie, on pense que la Chine a accepté un ralentissement de la croissance.
Note
De nombreux pays craignent que le plan économique actuel de la Chine n’entraîne une domination mondiale d’industries ciblées.
D’autres pays s’inquiètent particulièrement du fait que le gouvernement chinois pourrait « empêcher » complètement les entreprises étrangères de participer à son économie.
Les États-Unis lancent une guerre commerciale
En 2018, l’administration Trump a lancé une guerre commerciale avec la Chine. Les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur 250 milliards de dollars d’importations chinoises. La Chine a riposté en imposant des droits de douane sur 110 milliards de dollars d’importations américaines.
La guerre commerciale a réduit les échanges commerciaux entre les deux pays de 635 milliards de dollars en 2017 à 558 milliards de dollars en 2019.Plus d’un cinquième des entreprises interrogées par la Chambre de commerce américaine en Chine (AmCham) ont signalé une baisse de leurs revenus en 2019. Près de 25 % des entreprises ont réduit leurs dépenses.
Cependant, l’accord commercial de phase 1 signé fin 2019 visait à réduire les droits de douane des deux côtés. La Chine a accepté d’augmenter ses achats de produits importés des États-Unis. Ces actions devraient accroître les échanges commerciaux entre les deux superpuissances.
Implications pour l’économie américaine
Les relations économiques entre la Chine et les États-Unis sont extrêmement symbiotiques. Un ralentissement chinois affectera les États-Unis dans trois domaines principaux : le commerce, la dette américaine et la valeur du dollar américain lui-même.
Commerce entre les États-Unis et la Chine
La Chine et les États-Unis sont les plus grands partenaires commerciaux l’un de l’autre. Les entreprises américaines ont exporté pour 124 milliards de dollars de marchandises vers la Chine en 2020.Si l’économie chinoise ralentit, sa demande d’exportations américaines, comme les avions commerciaux, les automobiles et les produits alimentaires, ralentira également.
En 2020, les États-Unis ont importé pour 434,7 milliards de dollars de produits chinois, principalement des ordinateurs, des téléphones portables, des vêtements et des jouets.Les exportations américaines vers la Chine sont bien inférieures aux importations, créant un déficit de 310 milliards de dollars. En conséquence, le plus grand déficit commercial des États-Unis se situe avec la Chine.
De nombreuses importations chinoises proviennent de fabricants américains qui envoient des matières premières à assembler à moindre coût.
Une fois renvoyés aux États-Unis, ils sont considérés comme des importations. C’est pour cette raison que le déficit commercial profite indirectement à de nombreuses entreprises américaines.
Impact sur les Trésors américains
Le ralentissement de la croissance chinoise pourrait également affecter la capacité des États-Unis à émettre de nouvelles dettes. La Chine est le deuxième détenteur de bons du Trésor américain. Alors que les exportations chinoises vers les États-Unis diminuent, le gouvernement chinois dispose de moins de dollars pour acheter des bons du Trésor. Le gouvernement chinois obtient ces dollars des entreprises chinoises qui les reçoivent en guise de paiement pour leurs exportations.
Note
Moins d’exportations chinoises se traduisent par une moindre demande de dette américaine.
Une demande moindre signifie que le Trésor américain devra promettre des taux d’intérêt plus élevés lors de la mise aux enchères des billets. Cela exerce une pression à la hausse sur les taux d’intérêt américains, car les banques basent leurs taux d’intérêt hypothécaires sur le rendement du Trésor à 10 ans.
Des taux d’intérêt plus élevés pourraient également empêcher le Congrès d’augmenter les dépenses fédérales. Cela ralentirait alors la croissance économique américaine.
Valeur du dollar américain
À mesure que la demande de la Chine pour les bons du Trésor américain diminuera, la demande pour le dollar diminuera également. Les bons du Trésor sont une mesure de la valeur du dollar. En conséquence, la valeur du dollar par rapport au yuan pourrait baisser.
À mesure que le dollar s’affaiblit, les prix de détail des importations augmenteront. Cela est particulièrement vrai pour le pétrole et l’essence. Ces contrats sont tarifés en dollars. Si le dollar s’affaiblit, les pays exportateurs de pétrole pourraient réduire leur production pour augmenter le prix et compenser la baisse du dollar.
Dans le même temps, un dollar faible aiderait les exportateurs américains, car leurs produits coûteraient moins cher sur les marchés étrangers.
Comment protéger votre portefeuille du ralentissement chinois
Le ralentissement de l’économie chinoise affectera le commerce, la dette américaine et la valeur du dollar. Comment se protéger de tous ces événements ? La meilleure solution consiste à utiliser un portefeuille diversifié, car tous les mouvements des actifs ne sont pas corrélés les uns aux autres. Lorsque la valeur de l’un augmente, la valeur de l’autre diminue.
Note
Un portefeuille diversifié réduit le risque global, car certaines classes d’actifs en bénéficieront, quelle que soit l’évolution de l’économie.
Le risque est également réduit car il est rare qu’un seul événement anéantisse un portefeuille entier. Un portefeuille diversifié constitue votre meilleure défense contre tout impact financier, y compris un ralentissement de l’économie chinoise.
