Que sont les obligations et comment fonctionnent-elles ?

Les obligations sont essentiellement des prêts accordés à de grandes organisations telles que des entreprises, des villes et des gouvernements nationaux. Une obligation individuelle est une partie d’un prêt massif. Ils sont émis parce que la taille de ces entités les oblige à emprunter de l’argent auprès de plusieurs sources.

Les investisseurs achètent des obligations parce qu’elles fournissent un flux de revenus sûr et prévisible et peuvent équilibrer les risques posés par les actions volatiles mais à rendement plus élevé et d’autres actifs de portefeuille plus risqués. Les investisseurs achètent également régulièrement des obligations pour gagner des intérêts jusqu’à ce que leur capital initial soit restitué.

Les obligations sont un type d’investissement à revenu fixe, qui constitue une vaste classe d’actifs. Les autres types d’investissements comprennent les liquidités, les actions, l’immobilier, les matières premières et les produits dérivés.

Comment fonctionnent les obligations ?

L’organisme emprunteur s’engage à rembourser la caution à une date convenue. En attendant, l’emprunteur paie les intérêts au détenteur de l’obligation. Les personnes qui possèdent des obligations sont également appelées créanciers ou créanciers. Dans le passé, lorsque les gens détenaient des obligations papier, ils remboursaient les intérêts en coupant les coupons des obligations.Aujourd’hui, tout ce processus se fait électroniquement.

Le débiteur rembourse le principal, appelé « valeur nominale », à l’échéance de l’obligation.La plupart des détenteurs d’obligations revendent leurs obligations avant leur échéance à la fin de la période de prêt. Ils ne peuvent le faire que parce qu’il existe un marché secondaire pour les obligations. Les obligations sont soit négociées en bourse, soit vendues en privé entre un courtier et le créancier.Parce qu’elles peuvent être revendues, la valeur d’une obligation augmente et diminue jusqu’à son échéance.

Éléments de liaison

Les obligations présentent plusieurs aspects communs que les investisseurs devraient connaître, notamment :

• Émetteur: Toute entité juridique qui cherche à lever des fonds en vendant des titres tels que des obligations pour financer de nouveaux projets ou investissements, ou pour étendre ses opérations.
• Valeur nominale: Également connue sous le nom de « valeur nominale », il s’agit d’une valeur statique attribuée lorsqu’une entreprise introduit des actions ou une obligation sur le marché. Contrairement à la valeur marchande, la valeur nominale ne change pas. Vous trouverez la valeur nominale imprimée sur le certificat d’action ou d’obligation.
• Taux de réduction: Le taux d’intérêt nominal ou déclaré sur un titre à revenu fixe, comme une obligation. Il s’agit du taux d’intérêt annuel payé par l’émetteur de l’obligation, basé sur la valeur nominale de l’obligation. Ces paiements d’intérêts sont généralement effectués semestriellement. 
• Date d’émission: La date d’émission est la date à laquelle une obligation est émise et commence à produire des intérêts.
• Date d’échéance: La date à laquelle vous pouvez espérer que le capital de votre obligation soit remboursé. Il est possible d’acheter et de vendre une obligation sur le marché libre avant sa date d’échéance. Gardez à l’esprit que cela modifie le montant que l’émetteur vous versera en tant que détenteur de l’obligation, en fonction du prix actuel du marché de l’obligation.
• Prix: À mesure que le prix d’une obligation fluctue, le prix est décrit par rapport à la valeur nominale d’origine, ou à la valeur nominale à laquelle elle a été vendue ; l’obligation est considérée comme se négociant au-dessus de la valeur nominale ou en dessous de la valeur nominale.
• Rendement: Le taux d’actualisation qui relie les flux de trésorerie de l’obligation à son prix actuel en dollars.

Exemple de fonctionnement des obligations

Imaginez que Coca-Cola Co. souhaite emprunter 10 milliards de dollars à des investisseurs pour acquérir une grande entreprise de thé en Asie. Elle estime que le marché lui permettra de fixer le taux du coupon à 2,5 % pour la date d’échéance souhaitée, soit 10 ans dans le futur. Elle émet chaque obligation à une valeur nominale de 1 000 $ à sa date d’émission et s’engage à payer des intérêts au prorata semestriellement. Par l’intermédiaire d’une banque d’investissement, elle approche les investisseurs qui investissent dans les obligations. Dans ce cas, Coke doit vendre 10 millions d’obligations à 1 000 dollars chacune pour réunir les 10 milliards de dollars souhaités avant de payer les frais qu’elle encourrait.

Chaque obligation de 1 000 $ recevra 25 $ par an en intérêts. Le paiement des intérêts étant semestriel, il s’élèvera à 12,50 $ tous les six mois. Si tout se passe bien, au bout de 10 ans, les 1 000 $ initiaux seront restitués et la caution cessera d’exister.

Types d’obligations

Il existe de nombreux types d’obligations différents. Ils varient en fonction de l’émetteur, de la durée jusqu’à l’échéance, du taux d’intérêt et du risque.

Les bons du Trésor américain à court terme sont les plus sûrs, mais ils paient également le moins d’intérêts.Les bons du Trésor à plus long terme, comme le titre de référence à 10 ans, offrent un risque légèrement inférieur et des rendements légèrement plus élevés. Les TIPS sont des bons du Trésor qui protègent contre l’inflation.

Les obligations municipales sont émises par les villes et les localités. Ils rapportent un peu plus que les bons du Trésor mais sont un peu plus risqués.

Autres types d’obligations

En outre, d’autres types d’obligations sont proposés à la vente sur le marché. Ils comprennent :

• Obligations à coupon zéro: Obligations qui ne paient pas d’intérêts pendant la durée de vie des obligations. Au lieu de cela, les investisseurs achètent des obligations à coupon zéro avec une forte décote par rapport à leur valeur nominale, qui correspond au montant que l’investisseur recevra à l’échéance de l’obligation.
• Obligations convertibles: Peut être converti en un titre différent, généralement des actions ordinaires de la même société. Dans la plupart des cas, le détenteur de la convertible détermine si et quand convertir. Parfois, l’entreprise peut déterminer le moment où la conversion aura lieu.
• Obligations remboursables: Également appelées obligations remboursables, celles-ci peuvent être rachetées ou remboursées par l’émetteur avant la date d’échéance des obligations. Lorsqu’un émetteur rappelle ses obligations, il paie aux investisseurs le prix de rachat (généralement la valeur nominale) ainsi que les intérêts courus à ce jour et, à ce stade, cesse de payer les intérêts. Parfois, une prime d’appel est également payée. Les dispositions d’achat sont souvent une caractéristique des obligations d’entreprises et municipales.

Avantages expliqués

• Peut générer des revenus grâce aux intérêts ou à la revente: Les obligations peuvent générer un revenu stable dans votre portefeuille et être rentables de deux manières : par le paiement des intérêts et le remboursement de votre capital à l’échéance. En outre, vous pouvez profiter si vous revendez l’obligation à un prix plus élevé que celui auquel vous l’avez achetée. Parfois, les négociants en obligations augmentent le prix de l’obligation au-delà de sa valeur nominale.
• Un investissement sûr et fiable: Les obligations sont considérées comme un titre sûr car vous ne pouvez pas perdre votre investissement à moins que l’émetteur ne fasse défaut. Ils aident à diversifier les risques dans les portefeuilles.

Inconvénients expliqués

• Rendement inférieur à celui des actions: À long terme, les obligations rapportent moins de retour sur investissement que les actions.
• Peut ne pas dépasser l’inflation: L’un des risques liés aux obligations est que vous ne gagnez pas suffisamment pour dépasser l’inflation.Investir uniquement dans des obligations peut ne pas vous permettre d’épargner suffisamment pour la retraite.
• Possibilité de défaut de paiement de l’émetteur: Les entreprises peuvent faire défaut sur leurs obligations. C’est pourquoi vous devez vérifier les notes S&P de l’émetteur.Les obligations et les sociétés notées BB ou pire sont spéculatives.Ils pourraient rapidement faire défaut. Ils doivent offrir un taux d’intérêt beaucoup plus élevé pour attirer les acheteurs.
• Les rendements obligataires peuvent chuter: Habituellement, lorsque le prix d’une obligation augmente, éventuellement en raison d’une demande accrue ou d’une baisse des taux d’intérêt, son rendement, ou retour sur investissement, diminue. Ceci est considéré comme le signe d’un ralentissement de l’économie. Lorsque cela se produit, le détenteur peut réaliser une diminution du rendement de l’obligation.

Types de risque obligataire

Bien que généralement considérées comme sûres, les obligations présentent certains risques.

Risque de crédit

Le risque de crédit fait référence à la probabilité de ne pas recevoir le capital ou les intérêts promis au moment contractuellement garanti en raison de l’incapacité ou du refus de l’émetteur de vous les distribuer. Le risque de crédit est souvent géré en classant les obligations en deux grands groupes : les obligations de qualité investissement et les obligations « pourries ». L’obligation de la plus haute qualité d’investissement est une obligation notée Triple-A.

Risque d’inflation

Il y a toujours une chance que le gouvernement adopte, intentionnellement ou non, des politiques qui conduisent à une inflation généralisée. À moins que vous ne possédiez une obligation à taux variable ou que l’obligation elle-même ne comporte une sorte de protection intégrée, un taux d’inflation élevé peut détruire votre pouvoir d’achat. Au moment où vous récupérerez votre capital, vous pourriez vous retrouver dans un monde où les prix des biens et services de base sont bien plus élevés que prévu.

Risque de réinvestissement

Lorsque vous investissez dans une obligation, vous savez qu’elle vous rapportera probablement régulièrement des revenus d’intérêts. Cependant, vous ne pouvez pas prédire à l’avance à quel rythme précis vous pourrez réinvestir l’argent. Si les taux d’intérêt ont considérablement baissé, vous devrez investir vos nouveaux revenus d’intérêts dans des obligations produisant des rendements inférieurs à ceux dont vous bénéficiiez auparavant.

Risque de liquidité

Certaines obligations sont beaucoup moins liquides que les actions de premier ordre. Cela signifie qu’une fois que vous les aurez acquis, vous aurez peut-être du mal à les vendre au prix le plus élevé. Par conséquent, il est judicieux de limiter vos achats d’obligations individuelles, à moins que vous n’ayez l’intention de les conserver jusqu’à leur échéance.

Rendement obligataire par rapport au prix des obligations

Pour de nombreuses personnes, la valorisation des obligations peut prêter à confusion. Ils ne comprennent pas pourquoi les rendements obligataires évoluent à l’inverse de la valeur des obligations.En d’autres termes, plus la demande d’obligations est forte, plus le rendement est faible. Cela semble contre-intuitif.

La raison réside dans le marché secondaire. À mesure que les gens exigent des obligations, ils les paient un prix plus élevé. Mais le paiement des intérêts au détenteur de l’obligation est fixe ; il a été fixé lors de la première vente de l’obligation. Les acheteurs sur le marché secondaire reçoivent le même montant d’intérêt, même s’ils ont payé l’obligation plus cher. En d’autres termes, le prix qu’ils ont payé pour l’obligation donne un rendement inférieur.

Ce que disent les obligations sur l’économie

Étant donné que les obligations rapportent un paiement d’intérêt fixe, elles semblent attrayantes lorsque l’économie et le marché boursier déclinent. Lorsque le cycle économique se contracte ou est en récession, les obligations sont plus attrayantes.

Obligations et marché boursier

Lorsque le marché boursier se porte bien, les investisseurs sont moins intéressés par l’achat d’obligations, leur valeur chute donc.Les emprunteurs doivent promettre des paiements d’intérêts plus élevés pour attirer les acheteurs d’obligations. Cela les rend contracycliques. Lorsque l’économie est en expansion ou à son apogée, les obligations sont laissées pour compte.

Lorsque les rendements obligataires baissent, on peut constater que l’économie ralentit. Lorsque l’économie se contractera, les investisseurs achèteront des obligations et seront prêts à accepter des rendements plus faibles simplement pour protéger leur argent. Ceux qui émettent des obligations peuvent se permettre de payer des taux d’intérêt plus bas tout en vendant toutes les obligations dont ils ont besoin. Le marché secondaire fera monter le prix des obligations au-delà de leur valeur nominale. Le paiement des intérêts représentera alors un pourcentage inférieur au prix initial payé. Le résultat ? Un retour sur investissement plus faible, donc un rendement plus faible.

Obligations et taux d’intérêt

Les obligations affectent l’économie en influençant les taux d’intérêt. Les investisseurs en obligations choisissent parmi tous les différents types d’obligations. Ils comparent le risque et la récompense offerts par les taux d’intérêt. Des taux d’intérêt plus bas sur les obligations signifient une baisse des coûts pour les choses que vous achetez à crédit. Cela inclut les prêts pour l’achat d’une voiture, l’expansion d’une entreprise ou l’éducation. Plus important encore, les obligations affectent les taux d’intérêt hypothécaires.

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