Comment protéger votre portefeuille contre la hausse des taux

La hausse des taux est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs obligataires en raison de la relation inverse entre les prix et les rendements. Lorsque les taux augmentent, les prix baissent – ​​et dans certains cas, la baisse peut être sévère.En conséquence, les traders qui investissent dans des actifs à revenu fixe tentent souvent de se protéger contre la hausse des taux en intégrant de la diversité dans leurs portefeuilles avec des classes d’actifs qui peuvent bien performer même lorsque les taux augmentent.

Sensibilité aux taux d’intérêt des obligations

La sensibilité du prix d’une obligation aux variations des taux d’intérêt dépend dans une large mesure de la durée de l’obligation. L’idée est que plus l’obligation met du temps à arriver à échéance, plus les chances de modification des taux d’intérêt sont grandes.

En règle générale, pour chaque point de pourcentage de variation des taux d’intérêt, le prix de l’obligation devrait idéalement évoluer dans la direction opposée en fonction de sa durée. Par exemple, une augmentation d’un point de pourcentage des taux d’intérêt devrait entraîner une baisse de 10 % du prix d’une obligation à 10 ans.

Mais ce n’est que de la théorie. Le graphique ci-dessous montre la manière dont une variation de 1 % du taux d’intérêt peut affecter les rendements de différents types d’investissements obligataires.

Quelles sont les causes de la hausse des taux d’intérêt ?

Premièrement, de nombreux facteurs influent sur les taux d’intérêt, ainsi que de nombreuses raisons pour lesquelles ils pourraient augmenter. Voici quelques-uns des facteurs les plus courants pouvant entraîner des taux plus élevés :

• Une croissance économique plus forte
• Inflation en hausse
• L’idée grandissante selon laquelle la Réserve fédérale augmentera les taux à court terme à un moment donné dans le futur
• Un appétit pour le risque plus élevé, qui incite les traders à vendre des investissements à revenu fixe à faible risque (ce qui fait monter les taux et les prix à la baisse) et à acheter des obligations à risque plus élevé (ce qui fait baisser les taux et faire monter les prix).

Quels types d’obligations peuvent protéger contre la hausse des taux ?

Voici six autres types d’obligations à prendre en compte lorsque vous cherchez à protéger votre portefeuille contre la hausse des taux alimentée par l’une des raisons énumérées ci-dessus.

Obligations à taux variable

Contrairement à une obligation de base, qui verse un taux d’intérêt fixe, une obligation à taux variable a un taux variable qui est réinitialisé périodiquement. L’avantage des obligations à taux variable, par rapport aux obligations classiques, est que tout risque dû à l’évolution des taux est en grande partie supprimé. Alors qu’un propriétaire d’obligations à taux fixe peut souffrir si les taux d’intérêt actuels augmentent, les obligations à taux variable peuvent offrir des rendements plus élevés si les taux existants augmentent.En conséquence, elles ont tendance à mieux performer que les obligations classiques lorsque les taux augmentent.

Obligations à court terme

Les obligations à court terme n’offrent pas les mêmes rendements que les obligations à plus long terme, mais elles sont plus sûres lorsque les taux commencent à augmenter. Cela ne signifie pas que les émissions à court terme ne ressentent aucun effet de la hausse des taux, mais l’impact est beaucoup plus discret que celui des obligations à long terme, pour deux raisons : 1) le délai d’échéance est suffisamment court pour que les probabilités d’une hausse importante des taux pendant la durée de vie de l’obligation soient plus faibles, et 2) les obligations à plus court terme sont moins sensibles aux variations de taux que les obligations à plus long terme.

Obligations à haut rendement

Les obligations à haut rendement se situent à l’extrémité la plus risquée du spectre des titres à revenu fixe. On ne peut donc pas s’attendre à ce qu’elles obtiennent de meilleurs résultats que les autres lorsque les taux augmentent. Le principal risque du haut rendement ne vient pas des variations de taux mais derisque de crédit,c’est-à-dire le risque que l’émetteur fasse défaut.

Les obligations à haut rendement, en tant que groupe, peuvent en fait bien résister lorsque les taux augmentent, car elles ont tendance à avoir une durée plus courte (là encore, moins de sensibilité aux variations de taux) que d’autres types d’obligations qui arrivent à échéance à peu près dans le même laps de temps. Leurs rendements sont souvent suffisamment élevés pour qu’une modification des taux existants ne réduise pas autant leur avantage en termes de rendement par rapport aux bons du Trésor que cela le serait pour une obligation avec un rendement inférieur.

Étant donné que le risque de crédit est le principal facteur de performance d’une obligation à haut rendement, la classe d’actifs a tendance à bien se comporter lorsque le marché s’améliore. Cela n’est pas vrai pour tous les segments du marché obligataire, car une croissance plus forte va souvent de pair avec des taux plus élevés. En conséquence, un marché à croissance plus rapide peutaideobligations à haut rendement, même s’ilça fait mald’autres parties du marché qui sont plus vulnérables aux changements de taux.

Obligations des marchés émergents

À l’instar des obligations à haut rendement, les émissions des marchés émergents sont plus sensibles au risque de crédit qu’aux variations de taux. Ici, les traders ont tendance à s’intéresser davantage à la solidité budgétaire sous-jacente du pays qui émet une obligation qu’au niveau actuel des taux. En conséquence, l’amélioration de la croissance mondiale peut – mais pas toujours – être bénéfique pour la dette des marchés émergents ou plus récents, même si elle entraîne souvent une hausse des taux sur les marchés plus anciens.

Obligations convertibles

Si vous possédez des obligations convertibles émises par des sociétés, vous savez que vous avez le pouvoir de les convertir en actions. L’un des effets secondaires de cet avantage est qu’il les rend plus sensibles aux fluctuations du marché boursier que ne le serait une obligation de base standard. En d’autres termes, il y a plus de chances que les prix des obligations convertibles augmentent lorsque le marché obligataire dans son ensemble est sous la pression d’une hausse des taux.

Fonds d’obligations inversées

Lorsque vous investissez, n’oubliez pas d’accéder au large éventail d’outils permettant de parier contre le marché obligataire. Les ETF et les Exchange Traded Notes (ETN), par exemple, évoluent en opposition avec le titre sous-jacent. En d’autres termes, la valeur d’un ETF obligataire inversé augmente lorsque le marché obligataire baisse, et vice versa. Vous avez également la possibilité d’investir dans des ETF obligataires double inverse et même triple inverse. Le but ici est de fournir des mouvements quotidiens qui sont deux ou trois fois supérieurs aux variations de leur indice sous-jacent.

Bien que ces produits négociés en bourse offrent des options aux traders très avertis, la plupart des investisseurs en titres à revenu fixe doivent être prudents avec les produits inversés. Les pertes peuvent s’accumuler rapidement et ne suivent pas correctement leurs indices sous-jacents sur de longues périodes. De plus, un pari incorrect peut annuler les gains du reste de votre portefeuille à revenu fixe, ce qui peut aller à l’encontre de vos principaux objectifs à long terme. Sachez que ceux-ci existent, mais assurez-vous de savoir dans quoi vous vous engagez avant d’investir.

Quels actifs devriez-vous éviter si les taux augmentent ?

Les actifs qui performent le moins bien lorsque les taux augmentent sont généralement les obligations à long terme. Les bons du Trésor, les obligations d’entreprises et les obligations municipales entrent dans ce groupe. Les « substituts aux obligations », comme les actions qui versent des dividendes, peuvent également subir des pertes massives sur un marché où les taux sont en hausse.

L’essentiel

Il est difficile de prévoir le timing d’un marché, et pour la plupart des gens, il est encore plus difficile de prédire si les taux d’intérêt vont augmenter ou baisser. Par conséquent, lorsque vous investissez, utilisez les options ci-dessus comme méthodes pour tirer le meilleur parti de la diversification de votre portefeuille. Au fil du temps, un portefeuille bien diversifié peut vous aider à augmenter vos chances de surperformer dans toute la gamme des scénarios de taux d’intérêt.

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