Qu’est-ce qu’une politique monétaire accommodante ?

Comment fonctionne une politique monétaire accommodante ?

La politique monétaire accommodante est une stratégie utilisée par les banques centrales qui vise à maintenir les taux d’intérêt bas afin d’injecter davantage de liquidités dans l’économie afin de stimuler la croissance et de maintenir ou de réduire le chômage. Cette tactique politique contribue à maintenir la stabilité économique en temps de crise en gardant les gens au travail et en aidant les entreprises à se développer.

Une politique monétaire accommodante est souvent mise en œuvre pendant et après une crise pour soutenir l’économie. L’objectif est de maintenir l’emploi et les prix aussi stables que possible jusqu’à ce que la situation se résolve. Même si cette mesure présente le principal avantage de sauver des emplois, les faibles taux d’intérêt qui en résultent peuvent nuire aux épargnants. Si les mesures politiques réussissent, l’économie forte qui en résulte pourrait devenir inflationniste.

L’objectif est de permettre aux entreprises d’accéder à des fonds à faible coût tout en encourageant les investisseurs à prendre des risques qui permettront de développer l’économie au fil du temps. Ces politiques sont généralement gérées par la banque centrale d’un pays, comme la Réserve fédérale aux États-Unis ou la Banque d’Angleterre au Royaume-Uni.

Exemples

Les banques centrales disposent de nombreux outils pour gérer les économies. 

Lorsqu’une banque centrale décide de poursuivre une politique monétaire accommodante, elle commence par ajuster le taux des fonds fédéraux, qui est le taux d’intérêt qu’elle verse aux banques pour les dépôts. La Fed contrôle directement ce taux, ce qui en fait une première étape facile. Une autre étape est l’assouplissement quantitatif, l’acte d’acheter des obligations et d’autres actifs sur les marchés financiers. Ce faisant, les détenteurs d’obligations reçoivent de l’argent qu’ils dépensent à leur tour. Ces dépenses augmentent la demande ou contribuent aux investissements afin de générer une croissance économique à long terme.

Un exemple de la poursuite par la Fed d’une politique monétaire accommodante s’est produit en 2008 en réponse à la crise financière. À cette époque, le taux de chômage était d’environ 6,5 % et augmentait tandis que l’inflation était d’environ 2 %. Le Comité de l’Open Market de la Fed a décidé de ramener les taux d’intérêt à court terme près de zéro grâce à l’assouplissement quantitatif pour éviter un déclin économique plus grave. 

Un autre exemple s’est produit au début de la pandémie de COVID-19. En 2020, la Fed a eu recours à des mesures d’assouplissement monétaire pour éviter l’effondrement économique dû à la fermeture.

La demande d’obligations provenant des activités d’achat de la banque centrale augmente les prix des obligations, ce qui réduit le rendement des paiements d’intérêts à venir. Cela conduit à une baisse des taux d’intérêt pour les obligations. La baisse des taux se répercute sur l’ensemble de l’économie.

Avantages et inconvénients d’une politique monétaire accommodante 

Avantages expliqués

• La baisse des taux d’intérêt incite les investisseurs à prendre plus de risques: Parce que les taux d’intérêt sur les obligations d’État et les comptes d’épargne bancaires sont si bas, les investisseurs recherchent des investissements plus risqués tels que les obligations d’entreprises et les actions ordinaires pour obtenir un rendement, investissant ainsi plus d’argent dans les entreprises.
• La baisse des coûts d’emprunt pour les entreprises stimule l’emploi: L’objectif principal d’une politique monétaire accommodante est de réduire le chômage et d’encourager l’expansion économique. L’assouplissement quantitatif mis en œuvre par la Fed après la crise financière de 2008 a finalement conduit à une amélioration de l’économie. En décembre 2015, le taux de chômage avait baissé de plus de 1,5 % pour s’établir à 5 %.La Fed a continué à maintenir ses taux d’intérêt bas pour soutenir le marché du travail pendant plusieurs années. Elle a repris une politique monétaire accommodante dès les premiers jours de la pandémie, l’un des nombreux facteurs ayant conduit à l’inflation à mesure que la pandémie s’atténuait.

Inconvénients expliqués

• Nuisible pour les épargnants: L’objectif de l’assouplissement quantitatif est de réduire les taux d’intérêt, mais les taux bas sont préjudiciables aux retraités et aux autres personnes qui dépendent des placements à revenu fixe. Si les taux d’intérêt sont nuls, les épargnants doivent soit prendre des risques, soit puiser dans le capital. Certains investisseurs prendront des risques supplémentaires afin de générer des revenus. 
• Risque d’inflation: Une politique monétaire accommodante peut également surchauffer une économie, générant de l’inflation s’il y a plus d’offres d’emploi que de travailleurs pour les combler. En février 2022, les États-Unis comptaient 11,3 millions d’offres d’emploi, contre 7,9 millions en 2021.Les grandes économies sont difficiles à microgérer, c’est pourquoi l’assouplissement quantitatif est généralement réservé aux crises financières afin de réduire les risques d’inflation.

Quel est l’impact d’une politique monétaire accommodante sur la vie des Américains ?

Historiquement, la politique monétaire n’a pas contribué à réduire à la fois l’écart de richesse raciale et l’écart de revenus. La Banque fédérale de réserve de New York a découvert dans une étude que si la politique monétaire accommodante réduisait les inégalités de revenus, elle élargissait l’écart de richesse raciale et provoquait une augmentation des inégalités entre les personnes de différentes races.

Bien qu’elle puisse maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas pour stimuler la croissance d’une économie et maintenir ou réduire le chômage, elle peut permettre à certains groupes de personnes d’en bénéficier plus que d’autres. Par exemple, si les ménages blancs ont plus d’argent en actions et en investissements que les ménages noirs, ils peuvent bénéficier davantage d’une politique monétaire accommodante si les prix des actions et des investissements augmentent. De plus, les ménages blancs, qui ont tendance à avoir une plus grande richesse que les ménages noirs, peuvent avoir plus d’argent dans leur portefeuille, rendant ainsi l’écart de richesse encore plus grand.